訊(記者張柳靜)近日，深交所官網(wǎng)披露，北京思維造物信息科技股份有限公司(下稱“思維造物”)申請(qǐng)撤回發(fā)行上市申請(qǐng)文件，這也意味著此前有望成為“知識(shí)付費(fèi)第一股”的思維造物IPO終止。業(yè)內(nèi)分析稱，目前知識(shí)付費(fèi)行業(yè)的競爭門檻太低，而且盈利預(yù)期不可確定，所以不足以作為上市公司的核心主業(yè)。

思維造物終止IPO

(資料圖)

深交所官網(wǎng)近日披露，“得到”App母公司思維造物撤回了創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)。招股書顯示，思維造物由羅振宇于2014年創(chuàng)立，注冊(cè)資本3000萬元，旗下產(chǎn)品包括得到App、羅輯思維、得到大學(xué)以及“時(shí)間的朋友”跨年演講等。

作為知識(shí)付費(fèi)領(lǐng)域的佼佼者，思維造物的上市之路卻一波三折。記者梳理發(fā)現(xiàn)，思維造物在2019年就正式開啟了上市征程，最初選定的是科創(chuàng)板。但科創(chuàng)板對(duì)研發(fā)投入、上市公司的主營業(yè)務(wù)等都有更嚴(yán)格的要求。2020年，思維造物轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板，于當(dāng)年5月提交了由科創(chuàng)板轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板的輔導(dǎo)轉(zhuǎn)板申請(qǐng)。然而，兩年過去了，思維造物還是沒有圓夢(mèng)資本市場。

今年3月底，深交所對(duì)思維造物的IPO狀態(tài)更新為“中止”，原因是IPO申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料過期，中止了其發(fā)行上市的審核。6月28日，思維造物完成財(cái)務(wù)資料更新，深交所恢復(fù)了其發(fā)行上市審核。而在此之前的2021年4月1日、9月30日，深交所都以同樣的原因中止其發(fā)行上市審核。

回顧闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板的過程，思維造物曾被三次中止發(fā)行上市審核，并經(jīng)歷了三輪審核問詢，共披露了七版招股說明書。

新增付費(fèi)用戶減少

據(jù)了解，思維造物曾在申請(qǐng)上市前獲得五輪融資，投資機(jī)構(gòu)不乏中國文化產(chǎn)業(yè)投資基金、雷軍旗下的順為資本、優(yōu)酷、紅杉中國等明星投資機(jī)構(gòu)。

招股書數(shù)據(jù)顯示，“得到”App只用了兩年的時(shí)間就獲取了1300多萬用戶，展現(xiàn)出巨大的商業(yè)潛力。不過，其新增用戶數(shù)及新增付費(fèi)用戶數(shù)也正遭遇增長瓶頸。

2019～2021年，“得到”App新增注冊(cè)用戶數(shù)量分別為397.50萬人、456.46萬人及357.77萬人，新增付費(fèi)用戶數(shù)量分別為91.10萬人、82.61萬人及59.09萬人。招股書顯示，2021年得到用戶總數(shù)突破4900萬人，但日活只有63.24萬人。

業(yè)績方面，2019年至2021年，思維造物實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.17億元、4006.35萬元、1.25億元，盈利能力起伏較大。早前，深交所的三次問詢，也指向了思維造物商業(yè)模式的創(chuàng)新性、可持續(xù)性、業(yè)務(wù)合規(guī)性等多項(xiàng)問題。

對(duì)此，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心數(shù)字教育分析師陳禮騰表示，在可持續(xù)性上，平臺(tái)過度依賴與羅振宇個(gè)人IP以及頭部名師的背景下，個(gè)人IP吸引力下降以及與名師之間合作關(guān)系的變化都會(huì)影響其發(fā)展。“隨著知識(shí)付費(fèi)熱潮退去，講不出更好商業(yè)故事的思維造物也只能止步IPO。”

業(yè)內(nèi)聲音：

思維造物“翻盤”需找到有效盈利空間

從科創(chuàng)板到創(chuàng)業(yè)板，羅振宇始終沒能敲開資本的大門。而在羅振宇之前，吳曉波旗下的巴九靈借道全通教育（300359）上市，最終失敗。在業(yè)內(nèi)看來，目前知識(shí)付費(fèi)行業(yè)的競爭門檻太低，而且盈利預(yù)期不可確定，所以不足以作為上市公司的核心主業(yè)。

“靠個(gè)人IP成功才得以成功的平臺(tái)，很難再去掉IP的標(biāo)簽，也很難找到真正的盈利點(diǎn)，名氣大、效益小、空間窄、前景短，此類知識(shí)付費(fèi)類平臺(tái)的未來，也是可以預(yù)見的。”互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)時(shí)評(píng)人張書樂向記者表示，思維造物的既有商業(yè)模式很難達(dá)到資本市場預(yù)期，如果不能找到知識(shí)付費(fèi)真正的有效盈利空間，很難迎來“翻盤”。

盤古智庫高級(jí)研究員江瀚認(rèn)為，知識(shí)付費(fèi)類平臺(tái)當(dāng)前真正面臨的難點(diǎn)在于付費(fèi)用戶到底通過付費(fèi)得到了什么，有些用戶能得到不錯(cuò)的收獲，但有些用戶得不到多少益處，知識(shí)付費(fèi)服務(wù)對(duì)用戶而言，仍褒貶不一。